5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金<狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别/strong>直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。