一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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