“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路(lù)为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的(de)数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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