周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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